24 Czerwca 2025
CSDonDLT - Technologia blockchain - rEwolucja rynku kapitałowego
Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych realizuje projekt CSDonDLT, którego celem jest zbadanie wpływu oraz wartości dodanej wynikającej z implementacji rozwiązań opartych na technologii rozproszonych rejestrów (DLT) w ramach usług centralnego depozytu papierów wartościowych. Pierwszym krokiem w tym kierunku będzie stworzenie rozwiązania, które umożliwi rozrachunek transakcji OTC w technologii blockchain.
Projekt CSDonDLT oraz towarzysząca mu Biała Księga prezentują nowe, aktualne doświadczenia i obserwacje KDPW w odniesieniu do potencjału oraz korzyści wynikających z zastosowania technologii blockchain, jako uzupełnienia i funkcjonalnego rozszerzenia tradycyjnej infrastruktury rynku kapitałowego.
Biała Księga dostępna jest na stronie https://www.csdondlt.kdpw.pl/
Efektem realizacji projektu CSDonDLT będzie implementacja dodatkowej, komplementarnej warstwy systemu depozytowo-rozrachunkowego opartej na technologii blockchain. Tworzone rozwiązanie na obecnym etapie koncentruje się na rozrachunku transakcji OTC, obejmując swoim zakresem zarówno przechowywanie, swobodny transfer papierów wartościowych, jak i atomowy rozrachunek transakcji w ramach warstwy DLT. Pełna interoperacyjność obu warstw systemu depozytowo-rozrachunkowego pozwoli na dokonywanie płynnych transferów papierów wartościowych z warstwy tradycyjnej do DLT i na odwrót.
W ocenie KDPW, technologia blockchain pozwala na redefinicję i tworzenie nowych modeli przechowywania i przenoszenia własności aktywów, a także budowania zaufania pomiędzy uczestnikami rynku w ramach współdzielonego i rozproszonego systemu.
- Tradycyjna infrastruktura rynków kapitałowych o ile jest efektywna, wydajna oraz bezpieczna, charakteryzuje się znaczną złożonością i zcentralizowaniem procesów. Każda transakcja wymaga współpracy wielu podmiotów oraz uzgadniania danych przechowywanych w odseparowanych systemach informatycznych prowadzonych przez uczestników rynku. W tym kontekście technologia rozproszonego rejestru (DLT) stanowi obiecujące rozwiązanie, które może znacząco usprawnić funkcjonowanie rynków kapitałowych, wpływając na zwiększenie efektywności, redukcję ryzyk oraz kosztów transakcji. Fundamentalną wartością jaką niesie DLT jest współdzielenie jednej, niezmiennej i transparentnej księgi głównej przez wszystkich uczestników rynku przy jednoczesnym zachowaniu poufności i zasad tajemnicy zawodowej – mówi Maciej Trybuchowski, prezes KDPW i KDPW_CCP.
Biorąc pod uwagę możliwość współdzielenia jednego, rozproszonego systemu przez wszystkich uczestników rynku, teoretycznie systemy oparte na DLT pozwalałyby na wyeliminowanie pośredników w realizacji procesów rynkowych. Wykluczenie profesjonalnych pośredników z łańcucha wartości niesie jednak ze sobą szereg nowych ryzyk. Obecność instytucji takich jak centralne depozyty, banki czy firmy inwestycyjne jest niezbędna dla zapewnienia stabilności rynków kapitałowych. Podmioty te odgrywają kluczową rolę w zarządzaniu ryzykiem systemowym, ochronie inwestorów oraz realizacji wymogów regulacyjnych, wynikających choćby z przepisów dotyczących obszarów KYC (proces weryfikacji tożsamości i profilu ryzyka klienta) oraz AML (zapobieganie praniu pieniędzy i finansowania terroryzmu).
Prezentowane przedsięwzięcie stanowi istotny krok w kierunku modernizacji i rozwoju infrastruktury krajowego rynku kapitałowego, odpowiadając zarówno na globalne trendy, jak i na inicjatywy podejmowane przez inne europejskie rynki w zakresie wdrażania innowacyjnych technologii oraz nowych modeli biznesowo-operacyjnych.
- Biała Księga, dostępna na stronie internetowej KDPW, stanowi zaproszenie dla instytucji rynkowych, w tym przede wszystkim uczestników KDPW do włączenia się w realizację projektu CSDonDLT, współpracy i podjęcia wspólnego wysiłku na rzecz poprawy innowacyjności polskiego rynku kapitałowego. Udział szerokiego grona instytucji rynku kapitałowego we współtworzeniu infrastruktury rozproszonej warstwy DLT wkomponowanej w obecnie funkcjonujący ekosystem, a w konsekwencji zaoferowanie klientom możliwości utrzymywania wydzielonej funkcjonalności rachunku papierów wartościowych w ramach sieci blockchain może w istocie otworzyć nowe możliwości rozwoju usług oraz samego rynku – mówi Maciej Trybuchowski.
Transformacja infrastruktur i modeli rynkowych powinna przede wszystkim koncentrować się na integracji innowacyjnych technologii z istniejącymi strukturami, tak aby maksymalizować korzyści wynikające z DLT przy jednoczesnym zachowaniu stabilności i bezpieczeństwa systemu finansowego. Takie podejście umożliwia osiągnięcie efektu skali i czerpanie z mocnych stron i przewag zarówno nowych jak i tradycyjnych modeli. To z kolei przyczynia się do wzrostu atrakcyjności polskiego rynku kapitałowego w Europie, zarówno w odniesieniu do tradycyjnych instrumentów finansowych, jak również w obszarze tworzenia synergii tego rynku z dynamicznie rozwijającymi się usługami finansowymi na rynkach kryptoaktywów.
Prezes KDPW dodaje: - W KDPW technologia DLT postrzegana jest nie jako zagrożenie dla tradycyjnych instytucji, lecz jako szansa na ich transformację i dostosowanie do wymagań nowoczesnej gospodarki cyfrowej. Doświadczenia KDPW w obszarze technologii rozproszonych potwierdzają, że możliwa jest harmonijna koegzystencja rozwiązań opartych na blockchain z istniejącymi strukturami rynku. Kluczem do sukcesu jest integracja – a nie eliminacja – profesjonalnych pośredników, instytucji finansowych, które pełnią i z pewnością pełnić będą kluczową rolę w zapewnieniu stabilności, efektywności i bezpieczeństwa rynku, w tym w zakresie ochrony inwestorów.
W obliczu dynamicznych zmian regulacyjnych i technologicznych, Polska ma szansę wypracować własny, komplementarny model rynku kapitałowego, z jednej strony uwzględniający lokalną specyfikę, z drugiej otwarty na zastosowania w kontekście transgranicznym. Jesteśmy gotowi odegrać wiodącą rolę w tym procesie, zapraszając instytucje rynku do wspólnego projektowania przyszłości opartej na nowoczesnej, bezpiecznej i konkurencyjnej infrastrukturze rynku kapitałowego.
Projekt CSDonDLT oraz towarzysząca mu Biała Księga prezentują nowe, aktualne doświadczenia i obserwacje KDPW w odniesieniu do potencjału oraz korzyści wynikających z zastosowania technologii blockchain, jako uzupełnienia i funkcjonalnego rozszerzenia tradycyjnej infrastruktury rynku kapitałowego.
Biała Księga dostępna jest na stronie https://www.csdondlt.kdpw.pl/
Efektem realizacji projektu CSDonDLT będzie implementacja dodatkowej, komplementarnej warstwy systemu depozytowo-rozrachunkowego opartej na technologii blockchain. Tworzone rozwiązanie na obecnym etapie koncentruje się na rozrachunku transakcji OTC, obejmując swoim zakresem zarówno przechowywanie, swobodny transfer papierów wartościowych, jak i atomowy rozrachunek transakcji w ramach warstwy DLT. Pełna interoperacyjność obu warstw systemu depozytowo-rozrachunkowego pozwoli na dokonywanie płynnych transferów papierów wartościowych z warstwy tradycyjnej do DLT i na odwrót.
W ocenie KDPW, technologia blockchain pozwala na redefinicję i tworzenie nowych modeli przechowywania i przenoszenia własności aktywów, a także budowania zaufania pomiędzy uczestnikami rynku w ramach współdzielonego i rozproszonego systemu.
- Tradycyjna infrastruktura rynków kapitałowych o ile jest efektywna, wydajna oraz bezpieczna, charakteryzuje się znaczną złożonością i zcentralizowaniem procesów. Każda transakcja wymaga współpracy wielu podmiotów oraz uzgadniania danych przechowywanych w odseparowanych systemach informatycznych prowadzonych przez uczestników rynku. W tym kontekście technologia rozproszonego rejestru (DLT) stanowi obiecujące rozwiązanie, które może znacząco usprawnić funkcjonowanie rynków kapitałowych, wpływając na zwiększenie efektywności, redukcję ryzyk oraz kosztów transakcji. Fundamentalną wartością jaką niesie DLT jest współdzielenie jednej, niezmiennej i transparentnej księgi głównej przez wszystkich uczestników rynku przy jednoczesnym zachowaniu poufności i zasad tajemnicy zawodowej – mówi Maciej Trybuchowski, prezes KDPW i KDPW_CCP.
Biorąc pod uwagę możliwość współdzielenia jednego, rozproszonego systemu przez wszystkich uczestników rynku, teoretycznie systemy oparte na DLT pozwalałyby na wyeliminowanie pośredników w realizacji procesów rynkowych. Wykluczenie profesjonalnych pośredników z łańcucha wartości niesie jednak ze sobą szereg nowych ryzyk. Obecność instytucji takich jak centralne depozyty, banki czy firmy inwestycyjne jest niezbędna dla zapewnienia stabilności rynków kapitałowych. Podmioty te odgrywają kluczową rolę w zarządzaniu ryzykiem systemowym, ochronie inwestorów oraz realizacji wymogów regulacyjnych, wynikających choćby z przepisów dotyczących obszarów KYC (proces weryfikacji tożsamości i profilu ryzyka klienta) oraz AML (zapobieganie praniu pieniędzy i finansowania terroryzmu).
Prezentowane przedsięwzięcie stanowi istotny krok w kierunku modernizacji i rozwoju infrastruktury krajowego rynku kapitałowego, odpowiadając zarówno na globalne trendy, jak i na inicjatywy podejmowane przez inne europejskie rynki w zakresie wdrażania innowacyjnych technologii oraz nowych modeli biznesowo-operacyjnych.
- Biała Księga, dostępna na stronie internetowej KDPW, stanowi zaproszenie dla instytucji rynkowych, w tym przede wszystkim uczestników KDPW do włączenia się w realizację projektu CSDonDLT, współpracy i podjęcia wspólnego wysiłku na rzecz poprawy innowacyjności polskiego rynku kapitałowego. Udział szerokiego grona instytucji rynku kapitałowego we współtworzeniu infrastruktury rozproszonej warstwy DLT wkomponowanej w obecnie funkcjonujący ekosystem, a w konsekwencji zaoferowanie klientom możliwości utrzymywania wydzielonej funkcjonalności rachunku papierów wartościowych w ramach sieci blockchain może w istocie otworzyć nowe możliwości rozwoju usług oraz samego rynku – mówi Maciej Trybuchowski.
Transformacja infrastruktur i modeli rynkowych powinna przede wszystkim koncentrować się na integracji innowacyjnych technologii z istniejącymi strukturami, tak aby maksymalizować korzyści wynikające z DLT przy jednoczesnym zachowaniu stabilności i bezpieczeństwa systemu finansowego. Takie podejście umożliwia osiągnięcie efektu skali i czerpanie z mocnych stron i przewag zarówno nowych jak i tradycyjnych modeli. To z kolei przyczynia się do wzrostu atrakcyjności polskiego rynku kapitałowego w Europie, zarówno w odniesieniu do tradycyjnych instrumentów finansowych, jak również w obszarze tworzenia synergii tego rynku z dynamicznie rozwijającymi się usługami finansowymi na rynkach kryptoaktywów.
Prezes KDPW dodaje: - W KDPW technologia DLT postrzegana jest nie jako zagrożenie dla tradycyjnych instytucji, lecz jako szansa na ich transformację i dostosowanie do wymagań nowoczesnej gospodarki cyfrowej. Doświadczenia KDPW w obszarze technologii rozproszonych potwierdzają, że możliwa jest harmonijna koegzystencja rozwiązań opartych na blockchain z istniejącymi strukturami rynku. Kluczem do sukcesu jest integracja – a nie eliminacja – profesjonalnych pośredników, instytucji finansowych, które pełnią i z pewnością pełnić będą kluczową rolę w zapewnieniu stabilności, efektywności i bezpieczeństwa rynku, w tym w zakresie ochrony inwestorów.
W obliczu dynamicznych zmian regulacyjnych i technologicznych, Polska ma szansę wypracować własny, komplementarny model rynku kapitałowego, z jednej strony uwzględniający lokalną specyfikę, z drugiej otwarty na zastosowania w kontekście transgranicznym. Jesteśmy gotowi odegrać wiodącą rolę w tym procesie, zapraszając instytucje rynku do wspólnego projektowania przyszłości opartej na nowoczesnej, bezpiecznej i konkurencyjnej infrastrukturze rynku kapitałowego.
