CSDonDLT - Testy z uczestnikami KDPW w perspektywie dalszego rozwoju rynku kapitałowego

W maju 2026 r. rozpoczął się pierwszy etap testów rozwiązania CSDonDLT prowadzonych wspólnie z uczestnikami KDPW. To ważny krok w rozwoju infrastruktury rynku kapitałowego, wykorzystującej technologię DLT oraz kolejny etap przygotowań do obsługi cyfrowych aktywów w ramach krajowego systemu depozytowo-rozrachunkowego.

Znaczenie tych testów wykracza poza samą weryfikację funkcjonalności nowego rozwiązania. Są one elementem szerszej transformacji rynku kapitałowego, w której technologia DLT staje się fundamentem przyszłej infrastruktury rynkowej.

Coraz częściej podkreśla się, że sukces tokenizacji nie zależy wyłącznie od cyfrowej reprezentacji aktywów, ale również od możliwości obsługi całego cyklu życia instrumentu. W tym kontekście szczególnego znaczenia nabierają rozwiązania rozwijane w ramach infrastruktury rynku kapitałowego, które pozwalają połączyć możliwości technologii DLT z wymaganiami dotyczącymi bezpieczeństwa, nadzoru i odpowiedzialności operacyjnej.

Globalna, europejska i krajowa dyskusja o tokenizacji aktywów coraz wyraźniej przesuwa się od eksperymentów technologicznych do rozmowy o przyszłej architekturze rynku kapitałowego. Coraz więcej analiz wskazuje, że tokenizacja przestaje być postrzegana wyłącznie jako sposób cyfrowej reprezentacji aktywów, a staje się jednym z kierunków rozwoju podstawowych procesów rynku, takich jak emisja, dystrybucja, przechowywanie, obrót, rozrachunek, zarządzanie płynnością czy wykorzystanie aktywów jako zabezpieczenia.

Wczesna narracja o tokenizacji bardzo często koncentrowała się na samym aktywie. Mówiono o tokenizowanych nieruchomościach, tokenizowanych instrumentach finansowych czy innych kategoriach praw majątkowych, które dzięki DLT miały stać się bardziej dostępne, podzielne i płynne. Ten kierunek pozostaje istotny, ale coraz wyraźniej widać, że sama reprezentacja aktywa w formie tokenu nie wystarcza. Rynek kapitałowy nie potrzebuje jedynie cyfrowego zapisu aktywa. Potrzebuje kompletnego procesu, wiarygodnej ewidencji, możliwości skutecznego przeniesienia praw, obsługi płatności, kontroli uprawnień, obsługi zdarzeń korporacyjnych, raportowania oraz gwarancji finalności rozrachunku. Bez tych elementów tokenizacja pozostaje ograniczona do warstwy technologicznej, a z nimi staje się elementem nowej infrastruktury rynku.

Właśnie w tym kontekście szczególnego znaczenia nabierają prowadzone obecnie testy CSDonDLT. Pozwalają one zweryfikować, w jaki sposób technologia DLT może zostać wykorzystana nie tylko do reprezentacji instrumentów finansowych, ale również do obsługi procesów realizowanych przez infrastrukturę rynku kapitałowego oraz jej uczestników.

Zakres pierwszego etapu testów CSDonDLT obejmuje podstawowe elementy pełnego cyklu obsługi aktywa.

Uczestnicy mogą testować procesy związane z zarządzaniem kontem DLT, transferem papierów wartościowych z warstwy tradycyjnej do DLT, operacjami realizowanymi w samej warstwie DLT, w tym transakcjami OTC, oraz transferem papierów wartościowych z powrotem do systemu tradycyjnego.

Taki zakres pozwala przejść przez cały cykl funkcjonowania aktywa – od utworzenia konta i powiązania go z adresem portfela, poprzez przeniesienie aktywa do warstwy DLT i wykorzystanie go w tej warstwie, aż po jego powrót do tradycyjnego systemu ewidencji. Dla uczestników oznacza to możliwość praktycznej weryfikacji komunikatów, statusów, walidacji, białych list, relacji pomiędzy kontami i adresami, obsługi sald i transferów oraz interakcji pomiędzy systemem tradycyjnym a warstwą DLT. Wszystko to pozwala ocenić kompletność procesu, jakość komunikacji pomiędzy warstwą DLT a systemami uczestników oraz zakres informacji niezbędnych do prawidłowej obsługi klientów i procesów wewnętrznych.

W konsekwencji, instytucje finansowe uczestniczące w testach mogą zweryfikować, w jaki sposób nowe rozwiązanie wpisuje się w ich architekturę systemową, procesy operacyjne, model obsługi klienta oraz odpowiedzialność związaną z prowadzeniem rachunków papierów wartościowych i realizacją operacji wykonywanych z ich wykorzystaniem.

Istotnym elementem prowadzonych testów jest możliwość skorzystania przez uczestników z dwóch ścieżek. Pierwsza ma charakter aplikacyjny i wykorzystuje narzędzia udostępniane przez KDPW, w tym aplikację Usługi CSD, wzbogaconą o dedykowane dla CSDonDLT funkcje oraz aplikację myWallet. Pozwala ona szybko zrozumieć procesy i przejść przez główne operacje bez konieczności natychmiastowego budowania własnej integracji technicznej. W praktyce umożliwia rozpoczęcie testów bez konieczności budowy własnej infrastruktury technicznej i integracji systemowej na wczesnym etapie prac. Jest szczególnie przydatna dla zespołów biznesowych i operacyjnych.

Druga ścieżka ma charakter bardziej techniczny i ukierunkowany na pełną integrację rozwiązania z własnymi systemami.

Zakłada ona utworzenie własnego węzła celem przyłączenia się do Platformy Blockchain dla Rynku Kapitałowego. Ten wariant jest kluczowy z perspektywy przyszłego produkcyjnego świadczenia usług opartych na technologii DLT i stokenizowanej reprezentacji instrumentów finansowych.

Proponowana przez KDPW formuła testów pozwala zatem budować kompetencje stopniowo, bez narzucania wszystkim uczestnikom jednego modelu zaangażowania i jednego tempa prac. Jednocześnie tworzy wspólną bazę doświadczeń, która może stanowić fundament dalszego rozwoju usług opartych na technologii DLT oraz kolejnych zastosowań CSDonDLT w krajowej infrastrukturze rynku kapitałowego.

W szerszej perspektywie prowadzone obecnie testy są również elementem przygotowań do zmian zachodzących na globalnym rynku finansowym. Coraz rzadziej dyskusja dotyczy bowiem tego, czy technologia DLT może znaleźć zastosowanie w obsłudze aktywów finansowych. Coraz częściej kluczowe staje się pytanie, które instytucje i infrastruktury będą potrafiły wykorzystać jej możliwości w sposób zgodny z wymogami bezpieczeństwa, regulacji i odpowiedzialności operacyjnej. Testy CSDonDLT stanowią ważny krok w budowaniu takich kompetencji zarówno po stronie infrastruktury rynku, jak i jego uczestników, a jednocześnie pozwalają zdobywać praktyczne doświadczenia niezbędne do dalszego rozwoju usług opartych na technologii DLT.